Y ahora que ya estamos en verano, llegan los meses aburridos de la bolsa. Esto hace que muchos inversores opinen que es el mejor momento para recoger los beneficios cosechados en los primeros seis meses, salirse, y tal vez, volver a ver la bolsa con ojos apetecibles, a partir de septiembre. Y no en vano, hasta existe un refrán en inglés para este tipo de práctica Sell in may… and go away (vende en mayo, y lárgate).

Y no es para menos, pues como los datos fríos y objetivos revelan, existe cierta estacionalidad en el mercado de valores, tanto en momentos de auge como de apatía.

Por ejemplo, entre 1970 y 2023, el S&P 500 mostró un rendimiento anualizado promedio del 7.5%. Pero el diablo está en los detalles, y resulta que si dividimos este dato en dos periodos distintos (de noviembre a abril y de mayo a octubre), encontramos una tendencia sorprendente que explica el mencionado refrán:

De mayo a octubre, el S&P tuvo un rendimiento anual (promedio) del 1.6%, mientras que de noviembre a abril, alcanzó un 6.5%.

Sin embargo, en la newsletter de hoy, te diré los dos motivos por los que no deberías salirte del mercado de valores en verano, y que hacen apuntar a que este, podría ser un nuevo gran año en bolsa, para verla como a nosotros nos gusta, siempre en máximos históricos.

El problema: el constante retraso en la bajada de tipos
No obstante, antes de verlos, vamos a ver el tema de los tipos, que sería la piedra en el camino, y que a veces, hace ver la cotización de los principales índices con un poco de vértigo.

Bien, el presente año está resultando bastante confuso. En enero, se esperaba que la Fed pudiera reducir las tasas de interés entre 6 y 7 veces, pero ahora a las puertas de julio, el mercado solo anticipa 2 reducciones.

La razón principal es la inflación, que aunque sigue descendiendo, no lo ha hecho a la velocidad que le hubiera gustado a los banqueros centrales. De esta forma, sigue la eterna duda de elegir entre reducir las tasas para estimular la economía, o mantenerlas para no agravar la inflación.

No obstante, en esta newsletter somos optimistas de cara al futuro bursátil más inmediato, y aclarado el principal riesgo, ahora vamos a ver los dos motivos por los que realmente salirse del mercado en verano, podría no ser tan buena idea.

Resultados empresariales positivos
Como es habitual, el mes pasado fue un mes de presentación de resultados empresariales, y las compañías del S&P 500 divulgaron sus cifras del primer trimestre del año. Y la realidad es que dichos resultados, en general, fueron bastante positivos, con alguna piedra en el camino (siempre las habrá),

Por ejemplo, empresas como Amazon y Microsoft, superaron las expectativas del mercado y vieron aumentos en sus acciones después del cierre. Y luego por supuesto, a nadie se le escapa la joya de la corona: Nvidia (NVDA), que por cierto, en el momento que escribo estas líneas, ya es la empresa más grande del mundo en términos de capitalización bursátil.

Luego es cierto que a otras tecnológicas, como Apple (AAPL) y Tesla (TSLA) no les fue tan bien, pero como se suele decir, nunca llueve a gusto de todos.

No obstante, no me gustaría detenerme solo en el sector tecnológico, ya que otro de los grandes ganadores ha sido el bancario, que se ha aprovechado enormemente de la subida de tipos de interés, y por ende, de la remuneración que ofrece la banca central a los depósitos de sus clientes.

Año de elecciones en EEUU
Sin embargo, el principal catalizador, más allá de los buenos resultados empresariales, es sin duda el evento del año: las elecciones presidenciales en EE.UU. (Trump vs. Biden, dos octogenarios, perfecto), y como es natural, ninguno de los dos va a querer empezar su nuevo mandato en una situación desfavorable. De hecho, Biden tampoco querrá llegar a la cita electoral con los principales índices en rojo.

Pero es que si repasamos los datos históricos de la bolsa de EE.UU. en años de elecciones, el comportamiento siempre fue bastante positivo. Veámoslo

El rendimiento anual promedio del S&P 500 en años de elecciones es del 11,28%, ligeramente superior a la media histórica del 10,26% considerando todos los años, electorales o no.

Y tanto es así que en 19 de los 23 años electorales, el S&P ha terminado con rendimiento positivo.

Pero es que si bajamos más todavía a los detalles, cuando el ganador fue un candidato republicano (como Trump), el retorno medio siempre fue del 15,3%. Y por contra, cuando ganaban los demócratas (como Biden), la media fue del 7,6%.

De hecho, los únicos 3 años electorales negativos para la bolsa coincidieron con eventos históricos significativos:

1932: Gran Depresión en EE.UU.

1940: Inicio de la II Guerra Mundial

2008: Gran crisis financiera mundial

Y bueno, hasta ahora, justo en el equinoccio del año, el S&P 500 muestra un impresionante +15%. Por lo tanto, según las estadísticas anteriores, tendría que ocurrir un cambio significativo en el panorama para que esta tendencia se revertiera.

En definitiva, existen varios motivos para ser optimistas de aquí a final de año, al menos en lo que respecta a la economía y mercados estadounidenses; existe crecimiento económico, e incluso mayor al esperado, y no en vano, los resultados empresariales siguen siendo buenos, y si además, a todo ello le sumamos la fiesta electoral, tras la que ningún candidato querrá empezar con mal pie, todo ello, nos augura pensar en un año bastante positivo en Wall Street.

Es cierto, que podría haber algún que otro bache a lo largo del mismo, pequeños retrocesos (siempre los hay), pero en un principio, si todo sigue como estos seis primeros meses, no serían más que respiros, dentro de una tendencia que sigue siendo alcista.