Es común en esta newsletter hablar de lugares exóticos -o no tan exóticos- donde invertir. Y no en vano, hemos prestado mucha atención a países asiáticos como Indonesia, Malasia o Taiwan, y es que tras el enfriamiento comercial que se prevé con China, estos pequeños países del sudeste asiático, podrían verse beneficiados de rebote.

Sin embargo, hoy me gustaría centrarme en los grandes olvidados de la inversión: la región latinoamericana, y en particular: Sudamérica.

Y no es para menos que sea la gran olvidada, ya que si por algo se ha caracterizado este continente en los último 60 años, ha sido por su falta de seguridad jurídica: nacionalizaciones, hiperinflaciones, controles de capital, corrupción, desastres naturales o el colapso de los precios de las materias primas. No importa la causa, el catálogo de fracasos es extenso.

Y es que tras África, esta es posiblemente la región con la menor estabilidad jurídica del mundo ¿Y qué significa esto? Pues sencillamente, que América Latina se ha tragado más fortunas que un casino de Las Vegas. O dicho de otro modo, en círculos de inversión, es más atractivo hablar de invertir en Mongolia, que en América Latina.

Como se suele decir

Sí, sus mercados están baratos, pero es que los riesgos de expropiación son demasiado altos.

América Latina y el mal holandés
En economía, el "Mal Holandés" es un término que describe el aparente vínculo entre la explotación de recursos naturales y el declive de otros sectores de la economía local.

Este fenómeno se originó en los Países Bajos en la década de 1960 tras el descubrimiento de grandes reservas de gas natural en el Mar del Norte. La riqueza repentina llevó a una apreciación significativa de la moneda local, haciendo que las exportaciones de otros sectores se volvieran menos competitivas, y con menor calidad de profesionales, perjudicando a la toda la economía en su conjunto

Digamos que este sería el ciclo de empobrecimiento del mal holandes en la economía sudamericana:

Descubrimiento de recursos: Un país descubre o explota masivamente un recurso natural valioso (como petróleo, minas de cobre, gas o minerales).

Apreciación de la moneda: La afluencia de divisas extranjeras por la exportación del recurso hace que la moneda local se aprecie.

Aparición de gobiernos populistas: Estos gobiernos ven dinero fácil en la extracción de dichos recursos, y concentran toda la fuerza productiva en los mismos, descuidando el resto de la economía, y arengando a la población con promesas de reparto de riqueza.

Declive de otros sectores: La moneda más fuerte encarece las exportaciones de otros sectores, como la manufactura o la agricultura, disminuyendo su competitividad en el mercado internacional.

Inflación: Estos gobiernos populistas, creyendo tener la gallina de los huevos de oro, abusan de su política monetaria, imprimiendo dinero para pagar sus deudas, ayudar a los más necesitados, y sobre todo, volver a devaluar su divisa.

Dependencia del recurso: La economía se vuelve demasiado dependiente del recurso natural, volviéndose vulnerable a las fluctuaciones de precios en el mercado global.

¿Os suena, no?

Con todo, se acaba entrando en un círculo vicioso de hiperinflaciones, inestabilidad política y social, y en suma, colapso económico.

¿Ha llegado el momento de latinoamérica?
No obstante, todo esto podría haber empezado a cambiar, y esencialmente por tres motivos: uno de corte político, otro de carácter económico, y otro generacional.

Nuevo ciclo alcista de las materias primas
Últimamente, no hemos parado de hablar de materias primas en esta newsletter, algunas tan comunes como el petróleo o el gas, y otras algo más exóticas como el uranio, manganeso, o incluso agrícolas como el café, el trigo, o el cacao.

Y es que todas, absolutamente todas las materias primas, están pareciendo volver a entrar en un nuevo ciclo alcista, lo que inyectaría enormes cantidades de capital a la región.

No en vano, Sudamérica posee vastos depósitos de cobre, litio, hierro, manganeso, oro, plata, y cada vez más petróleo y gas natural. Sin ir más lejos, la región está viviendo un verdadero auge petrolero, con países como Guyana, y Brasil que ya es el quinto mayor proveedor mundial de crudo. O por su parte, Argentina, con sus enormes yacimientos en Vaca Muerta, podría empezar a competir con la región del Pérmico en Texas, el corazón petrolero de Estados Unidos.

Juventud, divino tesoro
Si a ello le sumamos que Sudamérica, con más de 400 millones de habitantes y un PIB per cápita de más de 8 mil dólares, tiene una población generalmente jóven. Y son estas generaciones jóvenes, las que están impulsando un sector digital emergente. Es cierto que es fácil caer en estereotipos de favelas y narcotráfico, pero la realidad es que la región cuenta con una clase media emergente, una población cada vez más educada, que está adoptando rápidamente un enfoque digital en sus vidas.

Javier Milei, el acicate de toda Latam
Pero seamos sinceros, todo este potencial, no hubiera sido posible de no haber habido un cambio de paradigma total: la llegada de Javier Milei a la Casa Rosada de Argentina, gracias precisamente a la divulgación digital que muchos jóvenes argentinos hicieron en torno a la figura del político libertario.

Hasta ese momento, había una especie de perverso equilibrio de Nash, en el que mientras ningún gobierno de la región moviera ficha, ¿para qué cambiar lo que a nivel político funcionaba?. Sin embargo, tras su victoria, el resto de grandes potencias de LATAM, temen porque sea Milei quien acapare toda la inversión extranjera, y ya se han puesto manos a la obra.

Y es que las expectativas se han disparado con Milei. Por ejemplo, desde su victoria, y los logros que ha conseguido en apenas 6 meses, como controlar la inflación, o por fin aprobar su nueva Ley de Bases, las acciones de las empresas argentinas han experimentado un notable aumento. Un ejemplo claro es YPF (YPF), la petrolera estatal, cuyas acciones en dólares se han duplicado desde que Milei asumió el poder, o Mercado Libre (MELI), conocido como el "Alibaba" (BABA) latinoamericano, que ya lleva una apreciación superior al 35% en estos meses.

Y estos dos ejemplos, no son casos aislados. El índice Merval de la bolsa argentina, medido en dólares, ha subido más del 60% desde la elección de Javier Milei, reflejando una creciente confianza en el futuro económico del país.

Otras oportunidades en LATAM
Este es solo un ejemplo, pero es que aunque nos parezca un chiste, y no nos lo terminemos de creer en Latinoamérica, hay abundancia de mercados, índices y empresas cotizando en los mismos, y sobre todo, político que parecen haber abandonado, cual revelación profética, sus populismo demagogos y haberse hecho un poco más pro-mercados

Veamos algunos ejemplos:

Chile y el cobre
Chile, el país más próspero de la región, ha superado en gran medida los temores surgidos de las protestas de 2019. La administración de Gabriel Boric, ya está empezando a adoptar un enfoque mucho más moderado de lo que se anticipaba, sobre todo, tras los intentos de implementar una nueva constitución que no prosperaron, y la reducción de la conflictividad social.

Por ende, la reducción de dichos riesgos en Chile, junto con el potencial aumento de los ingresos por la subida del precio del cobre (que vuelve a estar cerca de máximos históricos), auguran un flujo de capital considerable en los próximos años,

De este modo, empresas como Sociedad Química y Minera de Chile (SQM), cotizada en el NYSE, o Antofagasta (ANTO.L), cotizada en la bolsa de Londres, podrían ser opciones interesantes valorar, estando la segunda ya en máximos históricos.

Y por cierto, este repunte en el precio del cobre no solo beneficiaría a Chile, sino también a otros países de la región como Perú, que también es un importante productor de este recurso.

Brasil y el petróleo
Argentina, Chile… Y no me podía olvidar de la otra gran potencia de sudamérica: Brasil.

Con una población que supera los 200 millones de personas, Brasil representa casi la mitad de los habitantes del continente.

Y es que el país carioca, no solo destaca por su tamaño poblacional, sino también por su capacidad industrial. Aunque su sector industrial no es el más competitivo ni eficiente -no lo vamos a negar-, es en la exportación de materias primas y productos agrícolas donde Brasil verdaderamente brilla. Por ejemplo, recientemente, el país ha emergido como un actor clave en el mercado petrolero global.

En concreto, el país está viviendo un boom petrolero, alcanzando una producción que está a punto de superar los 4 millones de barriles diarios. Este nivel de producción no sólo supera a Emiratos Árabes Unidos, sino que también iguala casi la producción de Irak. Y lo mejor es que las proyecciones indican un continuo crecimiento en los próximos años. De hecho, si la tendencia y las expectativas actuales se mantienen, Brasil podría convertirse en el cuarto mayor productor de petróleo del mundo, solo por detrás de Estados Unidos, Arabia Saudí y Rusia.

Además, el país cuenta con la ventaja de tener un coste de generación eléctrica muy bajo, debido a su dependencia de la energía hidroeléctrica, una de las formas de producción de energía más económicas.

En consecuencia, empresas como JBS (JBSS3), una de las mayores empresas de fabricación de papel y celulosa del mundo cotizada en el Bovespa -principal índice de Brasil- , o la famosa Petrobras (PBR), cotizada en el NYSE, podrían ser valores a seguir, y por cierto, el primero de ellos, cerca de máximos históricos.

En definitiva, vemos cómo LATAM pese a haber sido una de las regiones malditas del planeta a nivel económico y financiero, parece que por fin, está empezando a despertar del largo letargo al que sus élites políticas lo sometieron durante más de 60 años.